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中国工商银行人民币利率风险管理业务知识问答
 

  第一部分:基本概念
  (一)人民币利率互换产品(IRS)
  1. 什么是人民币利率互换?
  2. 人民币利率互换的主要用途是什么?
  3. 人民币利率互换有什么特点?
  4. 哪些客户适合办理人民币利率互换?
  5. 人民币利率互换有哪些具体形式?
  6. 客户怎样根据预期利率变化选择利率互换形式?
  7. 人民币利率互换的浮动利率基础包括哪些?
  8. 人民币利率互换的期限有哪些?
  9. 如何理解人民币利率互换的报价?
  10. 人民币利率互换交易中的利息支付频率根据什么确定?
  (二)人民币远期利率协议产品(FRA)
  11. 什么是人民币远期利率协议?
  12. 人民币远期利率协议的主要用途是什么?
  13. 人民币远期利率协议有什么特点?
  14. 哪些客户适合办理人民币远期利率协议?
  15. 客户怎样根据预期利率变化选择远期利率协议的形式?
  16. 人民币远期利率协议的浮动利率基础包括哪些?
  17. 人民币远期利率协议产品的期限有哪些?
  18. 如何理解人民币远期利率协议的报价?
  19. 人民币远期利率协议何时进行结算?
  (三)人民币利率期权
  20. 什么是人民币利率期权?
  21. 人民币利率期权的主要用途是什么?
  22. 人民币利率期权有什么特点?
  23. 哪些客户适合办理人民币利率期权?
  24. 人民币利率期权有哪些具体形式?
  25. 客户怎样根据预期利率变化选择利率期权形式?
  26. 人民币利率期权的利率基础包括哪些?
  27. 人民币利率期权的期限有哪些?
  28. 如何理解人民币利率期权的报价?
  29. 人民币利率期权交易中的利息支付频率根据什么确定?

  第二部分:业务办理
  30. 客户办理人民币利率风险管理业务需要具备什么条件?
  31. 客户可通过什么渠道办理人民币利率风险管理业务?
  32. 如何申请办理人民币利率风险管理业务?
  33. 人民币利率风险管理业务的交易起点金额和最小变动单位是多少?
  34. 客户办理人民币利率风险管理业务需要交纳手续费吗?
  35. 怎样查询存续期内人民币利率风险管理业务的利息支付明细?
  36. 客户在利息支付时是否需要与工商银行全额交换支付利息资金?
  37. 怎样查询存续期内人民币利率风险管理业务的市值?
  38. 客户是否可以提前终止人民币利率风险管理业务?

  第三部分:业务风险
  39. 办理人民币利率风险管理业务有无相关风险?
  40.办理人民币利率风险管理业务需要提供履约保证措施吗?

  第四部分:境外业务
  41. 境外客户可通过工商银行办理人民币利率风险管理业务吗?

  第一部分:基本概念
  (一)人民币利率互换产品(IRS)
  1. 什么是人民币利率互换?
  人民币利率互换,是客户与工商银行签订的一种金融合约,即在未来一定期限内,根据约定的人民币名义本金,一方按照固定利率计算利息、一方按照浮动利率计算利息,或者双方按照不同的浮动利率基准计算利息,其后在约定的交割日轧差交换双方的应计利息。交易双方不交换名义本金,名义本金只是作为计算利息的基础。
  2. 人民币利率互换的主要用途是什么?
  (1)用于进行资产负债管理,客户可根据自身实际,将产生浮动(或固定)利息的资产或负债转化为产生固定(或浮动)利息的资产或负债,从而优化资产或债务结构,满足自身财务管理需要;
  (2)用于规避利率波动风险,客户可将浮动利息收入或支出转换为固定利息收入或支出,避免人民币利率变化对自身财务产生的风险;dd   (3)用于降低客户融资成本,客户可结合对人民币利率走势的判断和自身在不同市场及融资方式中的比较优势,借助人民币利率互换选择成本最低的融资方式,达到降低融资成本的目的。
  3. 人民币利率互换有什么特点?
  人民币利率互换属场外衍生产品交易,交易双方一对一达成协议,在期初无需支付费用,具有要素灵活、交易便捷的特点。作为简单的利率衍生产品,人民币利率互换交易结构简单清晰,易于理解,结构灵活,可根据客户需求提供个性化的产品设计。
  4. 哪些客户适合办理人民币利率互换?
  以套期保值为目的、需要规避利率变动风险的法人客户,客户背景资产可包括且不限于贷款、债券、票据、融资租赁等。例如:对于持有人民币贷款的法人客户,可根据对利率走势的预期,通过利率互换交易改变人民币贷款的付息模式,将浮动利率换成固定利率,或将固定利率换成浮动利率,达到选择成本相对较低的付息模式、锁定或降低贷款成本的目的。对有债券发行需求的客户,可以根据固定利率和浮动利率融资的比较优势,通过利率互换转换为融资成本最低的方式,达到降低融资成本的目的。
  5. 人民币利率互换有哪些具体形式?
工商银行可提供的人民币利率互换形式包括固定利率与浮动利率的互换、以及浮动利率之间的互换。
  6. 客户怎样根据预期利率变化选择利率互换形式?
  当客户预期未来利率上涨,融资成本会上升或投资收益会增加时,可选择叙做支付固定利率、收取浮动利率的利率互换,以期在未来以较低的固定利率支付换取不断走高的浮动利率收入,达到锁定融资成本或提高投资收益的目的。当客户预期未来利率下跌,融资成本将下降或投资收益将降低时,可选择叙做收取固定利率、支付浮动利率的利率互换,以期未来以较低的浮动利率支付换取相对较高的固定利率收入,达到降低未来融资成本支出或者锁定未来投资收益的目的。
  7. 人民币利率互换的浮动利率基础包括哪些?
目前,人民币利率互换浮动利率基础主要包括银行间7天回购定盘利率(FR007)、Shibor利率(隔夜、3个月品种)、人民银行定期存贷款利率(1年期)、贷款市场报价利率(LPR)等。
  8. 人民币利率互换的期限有哪些?
客户在工商银行办理人民币利率互换的期限最少为1个月,最长不超过10年。客户可以根据实际需要选择支付和重置频率,常见的有周、月度、季度、年度等。
  9. 如何理解人民币利率互换的报价?
  人民币利率互换的报价一般体现为固定利率支付方需要支付的利率水平,固定利率的水平根据浮动端的浮动利率基准和交易期限等交易要素确定。例如,按季重置、挂钩3个月Shibor的1年期利率互换报价是4.55%,意思是该笔交易的固定利率支付方在未来一年的每个季度都按照4.55%的固定利率支付利息并收到按照浮动利率计算的利息,而浮动利率支付方则按照每个季度重置后的3个月Shibor利率支付利息并收到按照固定利率计算的利息。
  10. 人民币利率互换交易中的利息支付频率根据什么确定?
  人民币利率互换交易中的利息支付频率根据客户申请的交易结构确定。以7天回购定盘利率为基准的利率互换交易的利息支付频率通常为三个月,以Shibor利率为基准的利率互换交易的利息支付频率通常为三个月或到期一次性支付,以人民银行一年期定期存款利率为基准的利率互换交易的利息支付频率通常为一年等。客户可以与工商银行协商按照其基础资产的利息支付频率设置利率互换交易的利息支付频率,例如,客户贷款利息一般为每月结算,工商银行可以与客户叙做以月度为付息频率的利率互换交易,使得客户利息支出与收入的现金流发生时点相一致。
  (二)人民币远期利率协议产品(FRA)
  11.什么是人民币远期利率协议?
  人民币远期利率协议,是客户与工商银行签订的一种金融合约,即约定未来某一日为起息日,起息日当日根据合同约定的人民币名义本金,远期利率协议的买入方支付以合同约定固定利率计算的利息、卖出方支付以参考浮动利率计算的利息。交易双方不交换名义本金,名义本金只是作为计算利息的基础。
  12.人民币远期利率协议的主要用途是什么?
  人民币远期利率协议主要用于规避短期利率波动风险,客户可将浮动利息收入或支出转换为固定利息收入或支出,避免人民币利率变化对自身财务产生的风险。
  13.人民币远期利率协议有什么特点?
  人民币远期利率协议属场外衍生产品交易,交易双方一对一达成协议,在期初无需支付费用,具有要素灵活、交易便捷的特点。作为简单的利率衍生产品,人民币远期利率协议交易结构简单清晰,易于理解。
  14.哪些客户适合办理人民币远期利率协议?
  以套期保值为目的、需要规避利率风险的法人客户等。
  15.客户怎样根据预期利率变化选择远期利率协议的形式?
  对于未来支付浮动利率的贷款者,可以通过买入远期利率协议锁定未来一段时期的贷款成本,从而避免未来借款时利率上升带来的风险。对于未来收到浮动利率的存款投资者(例如以Shibor定价的同业存单的投资者),可以通过卖出远期利率协议锁定未来一段时间的存款收益,从而避免未来存款利率下降带来的的风险。
  16.人民币远期利率协议的浮动利率基础包括哪些?
  目前,人民币远期利率协议的浮动利率基础为3个月Shibor利率等。
  17.人民币远期利率协议产品的期限有哪些?
  客户在工商银行办理人民币远期利率协议时,计息期最长为3个月,交易日与到期日之间最长为1年。常见的期限有1×4、2×5、3×6、6×9、9×12等。其中,前一个数字表示交易日距离起息日的月份数,后一个数字表示交易日距离到期日的月份数。
  18.如何理解人民币远期利率协议的报价?
  人民币远期利率协议的价格一般表现为从起息日开始的、一定期限内买入方需支付的固定利率水平。以2019年3月1日的远期利率协议报价“3×6、5.02/5.05”为例,“3×6”表示期限,即从交易日(2019年3月1日)起向后3个月末(2019年6月1日)为起息日,交易日(2019年3月1日)向后6个月末(2019年9月1日)为到期日,固定利率的期限为3个月。5.02为银行报出的远期利率协议买入价,5.05为银行报出的远期利率协议卖出价。
  19.人民币远期利率协议何时进行结算?
  人民币远期利率协议是在计息期开始时(起息日)进行现金结算。延续上例,2019年3月1日的远期利率协议报价“3×6、5.02/5.05”的现金结算在起息日(2019年6月1日)进行。为了使期初结算与期末结算在价值上一致,期末结算金额会贴现到期初值。
  (三)人民币利率期权
  20. 什么是人民币利率期权?
  人民币利率期权,包括人民币利率上限(CAP)、人民币利率下限(FLOOR)和领式期权(COLLAR)。
  人民币利率上限,是指客户向工商银行支付一定期权费后获得一项权利,即在未来一个或多个计息期,如果市场利率(如LPR)高于约定的固定利率(执行价格),行使权利对客户有利,客户行使权利,工商银行需向客户支付按市场利率高于约定固定利率(执行价格)的差额计算的利息;如果市场利率(如LPR)低于约定的固定利率(执行价格),行使权利对客户不利,客户不行使权利,与工商银行之间不发生利息支付。
  人民币利率下限,是指客户向工商银行支付一定期权费后获得一项权利,即在未来一个或多个计息期,如果市场利率(如LPR)低于约定的固定利率(执行价格),行使权利对客户有利,客户行使权利,工商银行需向客户支付按市场利率低于约定固定利率(执行价格)的差额计算的利息;如果市场利率(如LPR)高于约定的固定利率(执行价格),行使权利对客户不利,客户不行使权利,与工商银行之间不发生利息支付。
  领式期权是人民币利率上限和人民币利率下限的组合,是指客户从工商银行买入利率上限的同时卖出利率下限。客户向工商银行支付一定费用(客户买入利率上限应付期权费减去客户卖出利率下限应收期权费后的差额)后获得一项权利,即在未来一个或多个计息期,如果市场利率(如LPR)高于利率上限的执行价格,行使权利对客户有利,客户行使权利,工商银行需向客户支付按市场利率高于该执行价格的差额计算的利息;如果市场利率低于利率下限的执行价格,行使权利对工商银行有利,工商银行行使权利,客户需向工商银行支付按市场利率低于该执行价格的差额计算的利息;如果市场利率介于利率上限执行价格和利率下限执行价格之间,行使利率上限权利对客户不利,行使利率下限权利对工商银行不利,客户与工商银行均不行使权利,双方不发生利息支付。
  21. 人民币利率期权的主要用途是什么?
  人民币利率期权产品主要应用于利率风险管理,规避利率变动带来的市场风险、锁定企业财务成本或投资收益。
  22. 人民币利率期权有什么特点?
  (1)提前锁定风险。人民币利率期权产品的交易双方一对一达成协议,客户只需在期初支付期权费,期间无需支付其他费用。在规定的期限内,如果利率变动对客户有利,则客户可通过行使权利获得利息收益;如果利率变动对客户不利,客户收益为零,损失仅限于期初支付的期权费。
  (2)交易便捷灵活。人民币利率期权产品可满足客户利率风险管理的需要,并可根据客户需要灵活设计期限及交割金额,具有结构清晰、要素灵活、交易便捷的特点。
  23. 哪些客户适合办理人民币利率期权?
  人民币利率期权产品主要适用于以套期保值为目的、需要规避人民币利率风险的法人客户。其中,人民币利率上限期权适用于以套期保值为目的、需要规避利率上升风险,同时希望享受当前较低利率市场环境的法人客户;人民币利率下限期权适用于以套期保值为目的、需要规避利率下降风险的法人客户等。
  24. 人民币利率期权有哪些具体形式?
  工商银行可提供的人民币利率期权形式包括人民币利率上限(CAP)、人民币利率下限(FLOOR)和领式期权(COLLAR)。
  25. 客户怎样根据预期利率变化选择利率期权形式?
  对于担心未来利率上涨的客户,可以通过买入人民币利率上限,享受当前较低利率市场环境好处、提前锁定未来一段时期内利率上涨成本。对于担心未来利率下跌的客户,可以通过买入人民币利率下限,在利率下行环境下享有节约融资成本的机会。对于担心利率波动较大的客户,可通过买入领式期权,提前锁定成本并降低费用。
  26. 人民币利率期权的利率基础包括哪些?
  目前,人民币利率期权的利率基础主要包括贷款市场报价利率(LPR1Y、LPR5Y)等。
  27. 人民币利率期权的期限有哪些?
  客户在工商银行办理人民币利率期权的期限最少为1个月,最长不超过3年。客户可以根据实际需要选择支付和重置频率,常见的有月度、季度、半年度、年度等。
  28. 如何理解人民币利率期权的报价?
  人民币利率期权的报价一般体现为期权费(买方支付卖方),期权费根据参考标的利率基准、最高/最低利率、交易金额和交易期限等交易要素确定。例如,一笔挂钩LPR1Y、名义本金1亿元、期限1年、利率上限为4.05%、按季度重置和支付的利率期权费是5万元,意思是该笔交易在达成时,期权买方支付期权卖方5万元期权费,同时在未来一年的每个季度有权要求期权卖方支付LPR1Y标的利率超过4.05%而产生的差额利息。而期权卖方在收到期权费后,有义务在参考标的利率(LPR1Y)高于约定水平(4.05%)时,向买方支付差额部分的利息。
  29. 人民币利率期权交易中的利息支付频率根据什么确定?
  人民币利率期权交易中的利息支付频率根据客户申请的交易结构确定。以LPR利率为基准的利率期权交易的利息支付频率通常为三个月。客户可以与工商银行协商按照其基础资产的利息支付频率设置利率期权交易的利息支付频率,例如,客户贷款利息一般为每月结算,工商银行可以与客户叙做以月度为付息频率的利率期权交易,使得客户利息支出与收入的现金流发生时点相一致。

  第二部分:业务办理
  30.客户办理人民币利率风险管理业务需要具备什么条件?
  客户申请办理人民币利率风险管理业务,须同时满足以下条件:
  (1)有真实的需求背景。
  (2)具备开展衍生产品交易的资格或授权。
  (3)理解衍生产品交易风险并愿意承担潜在损失。
  (4)在银行无不良信用记录,无其他重大不良记录。
  (5)在工商银行开立满足衍生产品交易需要的核算账户。
  31.客户可通过什么渠道办理人民币利率风险管理业务?
  符合准入条件的客户可以在营业时间内向工商银行开办人民币利率风险管理业务的营业机构申请办理。
  工商银行已开通人民币利率互换产品的企业网银办理渠道。已注册企业网上银行且符合准入条件的客户可在法定工作日周一至周五9:00~17:00通过企业网上银行办理人民币利率互换交易。
  32.如何申请办理人民币利率风险管理业务?
  首先客户应配合工商银行完成衍生产品交易适合度评估工作,并签订代客风险管理业务协议。叙做具体交易前,客户应根据工商银行要求交纳保证金或落实其他履约保证措施,提交交易申请书并签署客户确认书,确认已充分理解交易结构与潜在风险,愿意并能够独立承担相应的交易风险和潜在损失。交易达成后,工商银行将向客户出具交易确认书,客户在产品存续期间按照交易确认书约定的条款履行相关交割或支付义务。
  对于通过企业网上银行办理人民币利率互换交易的客户,在完成客户评估及协议签署后,需在企业网银仔细阅读交易风险揭示并完成相关问卷,方可发起实时询价或询价挂单交易。在时效范围内,工商银行回复价格且客户点击确认或工商银行确认客户询价挂单后,交易最终达成。产品存续期间,企业网银客户可通过企业网银查询市值评估结果。
  33.人民币利率风险管理业务的交易起点金额和最小变动单位是多少?
  目前,客户在工商银行办理人民币利率互换、远期利率协议业务的名义本金最小金额一般应不低于人民币5万元,最小变动单位是1万元;办理人民币利率期权业务的名义本金最小金额一般应不低于人民币10万元。
  34.客户办理人民币利率风险管理业务需要交纳手续费吗?
  目前,客户通过工商银行办理人民币利率风险管理业务业务不需要支付手续费。
  35.怎样查询存续期内人民币利率风险管理业务的利息支付明细?
  在交易存续期内,客户办理人民币利率风险管理业务交易支付的利息金额是按照固定利率和浮动利率计算的利息差额。客户可以按照合同约定的固定利率和相应的浮动利率计算利息支付明细。每次利息支付前,工商银行也会向客户提供应收付的利息支付明细。企业网银客户可在网银进行查询。
  36.客户在利息支付时是否需要与工商银行全额交换支付利息资金?
  客户在利息支付时不需要与工商银行全额交换支付利息资金,按照合同约定的固定利率和浮动利率差额与工商银行交换支付利息资金即可。
  37.怎样查询存续期内人民币利率风险管理业务的市值?
  对于人民币利率风险管理业务产品,工商银行将定期向客户发送存续期内的市值评估报告(企业网银客户可在交易存续期内,通过网银查询交易市值)。
  38.客户是否可以提前终止人民币利率风险管理业务?
  如客户希望提前终止交易的,可向工商银行营业机构提出申请。工商银行将参照市场公允价值为客户提供提前终止报价。客户确认报价并提交提前终止交易委托后,工商银行为客户办理提前终止交易。终止交易的相关收益或损失均由客户承担。

  第三部分:业务风险
  39.办理人民币利率风险管理业务有无相关风险?
  人民币利率风险管理业务的风险主要体现为市场风险,客户叙做的利率互换、远期利率协议或利率期权可能因为利率的波动产生浮动盈亏。当交易体现为浮动亏损时,客户终止交易或者进行反向对冲将承担相应的实际损失。但如果叙做的利率风险管理业务与套期保值的基础资产完全匹配,该交易的浮动盈亏不会影响套期保值的有效性。
  40.办理人民币利率风险管理业务需要提供履约保证措施吗?
  客户办理人民币利率风险管理业务,需要在达成交易前根据工商银行要求交纳保证金或落实其他履约保证措施。同时,在产品存续期内,当产品市值浮动亏损达到一定水平时,客户需要根据工商银行要求进行追加保证金或提供其他履约保证措施。

  第四部分:境外业务
  41.境外客户可通过工商银行办理人民币利率风险管理业务吗?
  工商银行境外网络已扩展至全球40多个国家和地区,并且是香港、新加坡、伦敦等离岸人民币市场的重要参与者,工商银行境外机构结合当地实际情况可提供人民币利率风险管理服务。具体挂钩利率、交易期限、服务渠道与时间、办理流程以及交易规则等可能与境内不同,请以工商银行当地机构实际开办情况为准。
  以上问题1至问题40,如无特殊说明,均指客户通过工商银行在中国境内(不包括港、澳、台地区)办理的人民币利率风险管理业务。


(2020-03-23)
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