人民银行23日早间发布公告称，在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元的基础上，以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。当日有500亿元逆回购、2000亿元MLF、2977亿元TMLF到期，央行已于15日对本次到期的MLF和TMLF进行了提前续做，充分满足了金融机构需求。全口径计算，当日公开市场实现净回笼4477亿元。截至目前，央行本周已开展的逆回购操作总额为1600亿元。

　　5月份以来，回购利率从0.6%的隔夜反弹到2.0%的水平。目前受月中缴税缴款结束、央行超量续作MLF以及重启逆回购的影响，国内短期市场利率大幅下降。此前政策中提出的降准没有落地，近期中长期市场利率呈现上升态势。周三（7月22日）央行未开展公开市场操作，当日无逆回购到期，资金面呈现出先松后紧的局面。

　　截至7月23日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率报收于1.8580%，较7月15日下降16个基点；1周期利率报收于2.2070%，较7月15日上升6个基点；2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于2.1920%、2.2390%、2.5410%、2.6540%、2.7090%、2.7830%，较7月15日分别上升8、14、30、32、27、27个基点。

　　市场有声音认为，短期市场利率随着逆回购逐渐到期，将止跌企稳。中长期市场利率整体偏紧的格局难以改变。

　　江海证券首席经济学家屈庆认为，虽然目前经济出现了边际改善，导致央行货币政策的边际变化，流动性不再过度宽松，但由于经济仍面临内部和外部的众多压力，所以货币政策也只是边际变化，还谈不上明显的转向甚至是收紧，央行还将维持金融条件宽松。

　　“货币政策回归常态基本到位，预计后续以稳为主。”中信证券固定收益首席研究员明明认为，央行重启逆回购操作将资金价格稳定在当前水平，说明当前的资金利率基本符合央行认为的合意水平，货币政策回归常态的调整基本到位。LPR连续三个月维持不变，降成本目标下仍然需要引导贷款利率下行，货币政策难再收紧。为特别国债让路也使得国债和地方债的发行进度押后，8月、9月利率的供给压力再起，政府债券供给压力逐步累积，货币政策料难收紧。

　　目前，市场担心经济好转后货币政策会从宽松转收紧，但从消费数据看，目前国内的经济复苏仍不稳定，动力仍显不足，业内预计政策立即转向的概率不大。

　　明明认为，稳货币+紧信用组合仍会持续。经济基本面回升的方向已经确定，货币和信用都会有逐步回归常态的过程，这也是“逆周期调节”的应有之义。经历了4月中旬起暂停流动性投放、引导资金利率迅速回升的过程，货币政策已经退出了疫情期间的超宽松环境，货币政策已经调整到位。宽货币在前，宽信用在后，而当货币政策回归常态后，信用也将向货币靠拢，宽信用节奏可能放缓或进入拐点。

　　屈庆则指出，央行货币政策的边际调整确实是有道理的，毕竟前期经济确实是从底部反弹了，流动性也不用过多投放。既然货币政策的取向是看经济趋势而作出适应性调整，那么后期一旦经济复苏乏力，可能货币政策从适度转向过度宽松的前提条件也就具备了。所以经济的趋势依然是决定货币政策后期变化趋势的主要因素。目前而言，二季度经济数据的反弹究竟是前期补偿需求的释放，还是疫情本身就对经济影响不大，分析认为是更倾向前者。一旦补偿需求释放放缓，经济也可能再度回落，那么货币政策后期也可能再度放松。