人口结构向老龄化演变，对投资有很大的影响。每个人的一生，分为少年-中青年-老年这三个阶段，少年阶段花父母的钱，中青年阶段自己赚钱自己花，同时还要储蓄投资，老年阶段就花自己的储蓄。

　　所以，人们购买投资类的资产，无论是房产、股票还是债券，总是在中青年阶段自己赚钱的时候买入，而在退休之后的老年阶段，则会不断把资产卖出变现，用于生活消费。

　　这就意味着，当社会进入老龄化后，大量的老人都会卖出资产，而那时并没有那么多年轻人能够为资产接盘。这时候会发生什么呢？

　　 1.导致资产价格的大幅下跌，因为卖的人多，买的人少，资产自然就不值钱了。2.通货膨胀走高。因为中青年劳动力减少，他们的工资水平会被推高，从而导致物价上涨，这样老年人的存量财富被稀释，购买力就被动下降。

　　无论是哪种情况，或者两种可能一起发生，都意味着，如果放任人口老龄化，老年人将来的财富购买力都会缩水，现在已经不够用的养老保险，将来只会更不够用。

　　国家当然早就意识到了这个问题，也推出了很多措施，比如延迟退休，延长人们作为劳动人口的时间；再比如放开二胎，补充儿童人口；还有养老金跨省之间的调度，解决区域不平衡问题。

　　难道这就意味着我们的资产注定未来都会大幅贬值么？倒也不一定，借鉴国外的经验的话，还有两个方法可以应对。

　　1.移民，通过移民政策吸引外来的劳动力人口。但受限于我们的民族文化，移民政策推行起来恐怕更困难。2.资本开放，既然本国没有足够的购买力去承接老年人卖出的资产，那就开放，请外国资本来接盘。这件事儿并不稀奇，实际上我们现在就在承接其他国家的资产。我们总听说中国企业去全球收购，到处买买买，去全球各地买公司、买房产，就是因为我们现在拥有特别多的劳动人口，我们是世界的增长引擎，所以我们也就去购买那些老龄化国家的资产。同样道理，等到我们老龄化的一天，也可以再把这些东西卖给印度人、越南人。

　　正是由于这两个模式的存在，所以大家看到欧洲很多老龄化的国家，资产价格的崩塌并没有出现，新入移民和外国资本撑住了资产的价格。

　　所以，无论如何，按照现在的人口结构，我们将来光靠自己，是玩不转的。放开计划生育这件事儿，启动的有点儿晚了，但很庆幸的是，现在看到国家在大力推动市场开放、放开各行业的准入、吸引外资。这当然不只是为了迎合美国的要求，未来三十年，我们真的需要外资来接盘，只是希望能够逐步来，平稳过度。

　　以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）