从A股市值角度来看，2018年机构投资者持股的市值占总市值的八成，个人投资者持股占总市值的比重不足两成，而且，机构持股市值占比还有进一步增加的趋势，所以A股市场并不是一个散户化的市场。

　　测算显示，2006年至2017年12年间，沪深两市的个人投资者持股市值比例延续下滑，已由2006年的68%，降至最近几年的25%附近。而上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴2018卷》则显示，截至2017年12月31日，从持股市值看，个人投资者持股市值为5.94万亿，仅占总市值的21.17%。

　　但是，A股市场有个怪现象，散户贡献了80%的交易量。散户资金规模较小，投机心理强，换手率较高，容易追涨杀跌，难以把握市场中长期机会，但是，正因为如此，A股市场的流动性基本上是由散户提供的，从这个角度来看，A股确实是一个如假包换的散户市场。说A股是散户市场，主要是指散户主导了A股的交易。尽管散户贡献80%的交易量，盈利却不到机构的1/3。《年鉴》显示，2017年沪市个人投资者整体盈利3108亿元，专业机构整体盈利11156亿元，机构投资者盈利金额是散户的3.6倍。

　　美国股市有一句流行语：“交易有损你的财富”。过于频繁的交易并不会增加投资者的收益，反而会导致收益下降。高波动率和高换手率正是一个市场不成熟的表现。散户的非理性以及短视行为，不利于股市健康发展，所以，从建设成熟股市的角度来看，A股去散户化确实是大势所趋。

　　机构投资者占比已成为衡量一个股市是否成熟的标志。 “去散户化”并不意味着对散户的驱逐，而应该是散户与机构投资者双赢的局面，是机构投资日渐壮大、赚钱效应明显之后，散户主动自愿投资机构产品、信任“专家理财”的过程。只有这样，股市才会更理性、更从容、更具长期投资价值。从另外一个层面看，当A股市场具备了成为美股那样的机构博弈市场的条件之后，现有的50、60甚至70这几代股民也会开始逐步退出股市，当00后成为了财富管理服务的“消费主力”之后，一个真正的机构投资者市场才会揭开帷幕。从80-90后开始，财富管理领域的“凡事亲力亲为，不愿意为服务买单”的观念有所转变。

　　但是，真正出现质的飞跃的一代人，应该是从00后开始。为什么这样说？

　　1.当前的00后是未来个人财富的继承人，其中许多都是独生子女，是改革开放40年来创造财富的60后、70后财富的最终拥有者。他们有为家族财富保值增值的现实需要。

　　2.他们是互联网的原住民，理财服务的消费者，全球化的观念更加清晰。他们对于计算机与人工智能在财富管理领域的应用很内行，他们对个人战胜市场不抱任何幻想，对市场充满敬畏之心。

　　3.接受良好教育，不少正在或将有有海外留学的经历，他们人生观、价值观和财富观与父辈完全不同。

　　4.对社会分工合作的趋势更为认同，“闻道有先后，术业有专攻”，愿意为知识和专业服务付费，这个观念是与生俱来的。

　　00后这一代开始，他们冲进股市自己进行交易的积极性会不断减弱。但愿A股未来将因00后而变得不同，重构定义为机构做好真正主导，价值投资理念可以生根发芽，资本市场实现繁荣昌盛！

　　以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）