政策利率上调，是基于去杠杆、防泡沫的需要，未来持续的时间和强度取决于基本面、结构、外部三因素。考虑到结构性因素居于主导，政策利率的上调意味着非传统加息周期的启动。债市就此展开利率寻顶之旅。静态而言，3.5%-3.7%可能是当前十年期国债收益率的上限区间。动态考虑，如果不发生超预期的变化，央行下一次全面上调政策利率可能落在二季度。因此，后续收益率的走势仍然需要走一步看一步。
